威爾鑫：不宜繼續沉迷塞浦路斯題材對金市的刺激
和訊特台新銀行信用貸款利率約
周二國際現貨金價以1604.95美元開盤，最高上試1605台灣銀行信貸利率.9美元，最低下探1594.4美元，報收1599.6美元，相較於前日下跌5.2美元，跌幅0.32％，日K線呈現一根窄幅震蕩回軟的小陰線。
毫無疑問，近兩周金價與美元的波動受塞浦路斯金融危機影響非常明顯，時至今日，筆者以為不宜對該題材對市場的影響抱過大希望，甚至該影響已在悄然謝幕中。而從本周金價與美元依然相關度較高的正向波動來看，又尚未完全謝幕。啥時見到美元金價再高度動態反向波動，則意味著該題材的徹底結束。同時請投資者忌對筆者關於美元、金價反向波動的表述做過深的斷章取義理解。此外，從我們獲悉的上周對沖基金資金流向信息來看，對沖基金也有像散戶一樣“沖動”的時候。上周對沖基金在場內大肆增持美元多頭，大肆平倉止損美元空頭。目前對沖基金的美元多頭持倉與凈多持倉均創出筆者12年數據統計以來的新高，即上周有很大的資金因塞浦路斯題材進入市場。歐元市場也呈現對應反應。可見，基金也有與散戶一樣逐題材的投機心理，但目前題材或暫告段落！很多時候，基金也表現得並不散戶高明很多。我們在3月24日內部報告中詳細分析瞭上周對沖基金在外匯與商品市場中的鮮明資金流向，以及其對應表達的市場含義。周五的周評會對此進行一定程度的解剖。
盡管筆者繼續看好黃金中長期前景，但在近期的操作上並未執迷於某一方向，而是采取過渡性操作，反而收獲非常好。對黃金中長期前景看好的理論依據之一是對全球信用系統運行趨勢的分析，在此不再過多贅述。理論依據之二是對對沖基金在外匯與黃金市場中的總體持倉狀況與分佈特征的把握。但在2月金價擊穿我們分析的1640美元底線之後，我們在具體操作上轉而追求過渡，觀望的時候不少，近一個多月的操作沒有一次周負收益，甚至沒有一次的單次虧損，每次過渡性短線交易基本操作在超短線的絕對頂底附近，隨後也很方便在成本價設置止損。既然是短線過渡，在獲利上也忌過貪。這使得因二月意外損失的獲利回籠很快，為我們下一階段的戰略鞏固著很好的基礎。比如3月8日，我們希望美國非農數據好些，讓金價獲得一個意外打壓的買進機會，我們在1562美元的買進沒有絲毫猶豫，而是重倉出手，並進一步在1573美元繼續加倉。但這筆重倉多頭並未貪婪到1600美元上方平倉，而是提前平倉後觀望。3月18日塞浦路斯題材對金市的意外刺激，我們也是更多觀望，以靜心、客觀心態審視該題材對市場的影響程度，並在確定位置再度出擊，即便是過渡操作。
當然，近期的過渡操作並未影響我們在戰略上的清醒判斷。在戰略上，我們隻需要保持大方向清醒即可。力圖在細節上追求清醒或清晰，隻會讓自己更加迷惑。很多時候在細節上自認不清醒並退而求清醒，反而可能獲得不錯效果，甚至也有助於在大方向上更加客觀與清醒。體現在操作上即有看多不急於做多，看空不急於做空，長看多短過渡空，長看空短過渡多等等！市場上太多人追逐表象，純技術分析即是如此。當然，筆者也並非完全否定純技術，實際上近期的過渡操作也基本純依靠技術，隻是筆者或也與純技術分析人士有所不同。不同點在於筆者不會對技術形成的表象抱過長預期，而是見好就收，特別是對逆資金與基本面的技術波動表象。此外，筆者基本不對常態的技術表象去做細致刻畫與預期，因常態技術環境的價格表象基本是沒有辦法在大多時候準確刻畫的，欲做這樣努力的投資者通常都會掉進自己編織的技術陷阱。
回顧3月18日開始的塞浦路斯題材，如果我真能判斷有此題材刺激金價，我一定會將1562美元的重倉多頭繼續保留到上周。實際上，我們提前獲利空倉瞭。當題材刺激金價與美元上行時，我們也沒有指導客戶象上周的對沖基金一樣蜂擁追逐題材，而是采取觀望態度，冷靜審視題材對市場的刺激效應。為何選擇觀望而不是參與一把？實玉山銀行信貸利率際上參與一把也能小賺。那是因為在筆者的市場理論體系中，無論金融動蕩還是地緣政治題材對市場的刺激，最終都會消退，市場波動必將回到與全球信用貨幣體系關聯的軌道上來。
當然，並非金融動蕩與地緣政治就沒有市場利用價值。如果地緣政治與美國等大國關聯緊密，與全球能源供應關聯緊密，那麼利用價值也可能很大，題材對市場刺激的持續時間也會更長。2005年下半年與2006年上半年，伊朗因核問題與美國引發的緊張局勢即是如此。但隨後金價也出現瞭從730美元連續大幅下跌至540美元的修正。如果金融動蕩涉及的經濟體越大，金融動蕩越惡劣，則利用價值越大。相反，金融動蕩涉及面越窄，經濟體越小，甚至還是相似題材的翻炒，那麼其利用價值就會非常低。近期的塞浦路斯金融危機不就這樣嗎？很小的經濟體，歐元危機餘韻中的局部波折，類似希臘債務危機的翻炒等，都註定缺乏持續性參與價值。實際上，筆者曾以為3月18當天出現題材刺激後，當天題材就有可能宣告結束，就像2011年5月2日擊斃本 拉登對市場跳空高開的刺激一樣。但周二塞浦路斯議會否決議案又令市場多瞭些臆想空間，不少對沖基金也同樣墜入與散戶一樣的臆想環境。而我們緊密關註的則是題材刺激乏力的市場癥狀，並希望對此做過渡性投機利用。
通常情況下，受意外刺激影響，準備不充分的市場跳空上行與下行，都會很快得到修正。盡管我們基於戰略思維堅定中長期黃金牛市觀點，但3月18日之前的金市盤口運行特征提示我們金價上行工作並不充分，故塞浦路斯題材利用價值消退後，金價首先會完全回踩3月18日跳空缺口的前起點。故我們認為應逢高過渡性短空，並認為周一金價存在回踩1590美元的可能。但1590美元將產生一個短期極佳的空轉多買點，此買點僅僅是超短期技術而已。不排除隨後金價進一步擊穿1590美元延續短期題材破滅後的修復行情，我們傾向於如此，且利用也相對精確，故超短期獲利回籠很大。故近期的超短期過渡操作也並非沒有基本面依據，依據就是塞浦路斯題材沒有利用價值之後的市場回落修正。但我們堅信這並非新一輪下跌的開始，我們認為金價再跌穿1520美元的可能極小。當然，在實際操作上，我們會更加靈活，爭取不要出現周負收益情況。總體而言，繼續沉迷塞浦路斯避險題材，繼續沉迷歐元區債務危機對市場的影響，都過於偏離瞭市場運行的本身。對短期金市的謹慎不改我們對中長期金市的看好，無視全球信用逆經濟基本面的開閘放水趨勢，將構成你投資最嚴重的失明。
近期微博或郵件收到不少“行傢”的“約戰摔跤比賽”信息，這10年也幾乎也沒有斷過這樣的約戰信息。這些行傢或在2月斬獲瞭些空頭獲利，並進而洞悉瞭本人的“蒼白”，於是有搖搖欲試的約戰沖動。首先，約戰本人，我深感榮幸，至少你們認為我可以充當與你們一較高下的對手。其次，我認為沒有必要，對我而言，沒有娛樂的必要。對你們而言，也沒有需要通過與我摔跤達到某種目的的必要。實際上，近年黃金市場湧現出瞭非常多的優秀分析師或投資者，我不記得他們有誰與我有過摔跤。他們在市場中暫露頭角都源於他們自己在專業領域內的勤奮學習與專研，他們知道不應該把時間浪費在那些毫無有助於自己能力提高的瑣事之上，請健康利用你們的時間吧！良好拒絕“蒼白”的方式是不關註。
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